坐轮椅的清华高管 斩获470亿超级IPO|焦点

2023-06-10 07:40:14 来源:21世纪经济报道

6月9日,坐轮椅,戴红围巾,59岁的瞿晓铧来沪敲钟。背后是上交所的背景板,写着“祝贺阿特斯成功上市”。

这一刻,他等了两年。


【资料图】

自2021年提交招股书以来,阿特斯的A股上市之路,因盈利能力、关联交易一再受阻。

现在,他终于得偿所愿。

上市首日,阿特斯股价大涨17.57%,市值为470.7亿元。公司本次发行的股票数量为5.4亿股,据此计算,共募资70亿元。

天眼查网站显示,创始人瞿晓铧夫妇合计持有公司15.9%的股权,单单凭这一上市主体,两人身家约75亿元。

高学历玩家

瞿晓铧是科班出身,行业里已经摸爬滚打近30年了。

他1986年毕业于清华大学物理系,后赴加拿大留学,斩获硕士、博士学位。之后,他作为博士后研究员在多伦多大学研究太阳能电池。

念完书后,瞿进入当地一家光伏公司工作,从此入行。他祖籍江苏常熟,阿斯特总部在临近的苏州高新区,4年前因车祸受伤。

阿特斯管理层,学历都高。

瞿老板的妻子张含冰,在公司担任副总经理,毕业于上海师范大学,获得加拿大曼尼托巴大学硕士学位,是经济学博士候选人:公司CEO庄岩,也是一位博士候选人。

在招股书里,阿特斯表示,研发团队共有760人,核心成员拥有10年以上行业经验。

在技术派高管的带领下,阿特斯研发了一批前沿技术,尤其是在组件领域。

组件为发家业务,2022年,其光伏组件的收入为389亿元,占总收入的8成;出货量为21GW,在国内排名第五。

瞿晓铧用一句话概括光伏组件接下来3-5年的技术趋势:从P型到N型,追求高效率。

P型(以PERC技术为主)发展较早,是当下的主流光伏电池,其电池效率快接近瓶颈。

因转换效率更胜一筹,N型电池(以TOPCon和HJT技术为主)近年来成为行业新宠。组件,就是把生产好的电池片组装起来。

今年第一季度,瞿晓铧高调宣布,阿特斯将量产高效率的N型组件,功率高达690瓦,电池效率达到25%,比主流的高1.5%。

“只用三年,N型产品的市场份额将超过PERC产品。”他预测。

新产品量产后,将提升公司毛利率。2022年,阿特斯组件业务的毛利率为11.78%,低于隆基绿能等对手的水平。

瞄准储能

储能业务,是阿特斯收入增长的新引擎。

在敲钟现场,瞿晓铧强调,光伏和储能业务,是公司增长的轮子。

他打过一个比喻,光伏和储能像两口子。

光伏像男神,有着太阳的热烈;储能像女神,身兼数职,除了削峰填谷外,还能提供调频、调压、备用容量、缓解电网拥堵、黑启动等服务。

“就拿黑启动来说,在大停电时,储能就像家里的主心骨,是点亮希望的火种!”他说。

早在2010年,瞿晓铧涉足储能,去年业务取得了三个突破。

一是拿到大项目。2022年并网的1.4GWh美国酒红项目,是全球单期并网的最大储能项目。

二是发布新产品。公司发布了大型储能系统解决方案——SolBank,借此收获了瑞银的2.6GW储能系统订单。

三是收入增长迅速。去年,储能收入为34亿元,同比增速翻番。

值得一提的是,在阿特斯的储能朋友圈里,宁德时代是重要的一家。双方于2021年签订合同,约定在储能系统等方面展开合作。

宁德时代大概率是阿特斯的供应商。瞿晓铧在路演时介绍,在交付的大型储能系统产品中,公司采用大容量磷酸铁锂电芯。

他看重的储能业务,占总营收的比例仍小,仅7%。储能业务发展遇到的问题,是配套储能不受重视,配而不用。

“去年,我国风光项目所配储能的利用率只有6.1%。就像包办婚姻,同居不同房,哪里生得出胖娃娃?”

瞿晓铧道出行业发展隐患,配置低、性能差的储能设备往往有机会中标,“劣币驱良币”。

一波三折

科创板上市,瞿晓铧筹谋已久。

美股里中国光伏企业的估值,比A股低。

阿特斯母公司,美股上市的CSIQ,市值仅176亿元人民币,市盈率(静态)为10.3倍。对比来看,上市前一日,阿特斯给出一张表,A股同行市盈率均值为29.56。

晶澳科技、天合光能早就完成从美股到A股的回归。晶澳目前市值1200亿元,天合光能超800亿。

这一次,瞿晓铧火速分拆亏损的电站业务,着手提升业绩,去年挣了21.6亿元,才获准上市。

上得晚,还是拖累发展。

由于融资渠道受限,资金成本较高,阿斯特的产能扩建速度,慢于头部的同行。

排在前面的四家组件企业,隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技,2022年每家出货量均在40GW以上,落差超过20GW。

换句话说,阿特斯掉出第一梯队了。

另一风险是,截至2022年底,该公司资产负债率75.7%,高于行业平均值。

瞿晓铧当然要向同行看齐,回A上市,降负债,提产能。

一名光伏行业人士评价道,阿特斯回A,有利于优化自身财务质量,降低资产负债率,实现产能扩张。

此次上市,阿特斯将募集40亿元,分别用于多个光伏电池硅片项目扩产。

原材料价格下滑,也是一个好信号。隆众咨讯分析师韩珊珊表示,硅料价格小幅回落,有利于行业上下游发展,组件及下游企业的盈利进入修复区间。

“当组件成本降至1.6元/瓦以下,市场反应迅速。因为在这一价格之下投建的光伏电站,其发电成本就可和常规的化石能源价格相比拼了。”瞿晓铧说。

阿特斯上市,是他扳回一局的机会。

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