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【事项】

据海关总署数据，以美元计，我国2023年4月出口金额同比增长8.5%，增速较3月回落6.3个百分点；进口金额同比下降7.9%，降幅较3月扩大6.5个百分点。4月实现贸易顺差902.1亿美元。

【评论】

低基数效应是本月出口维持正增长的重要原因。2022年4月正值上海疫情高峰期，对我国出口影响较大，当月出口增速显著低于其他月份。因此本月出口金额存在明显的低基数效应，导致读数偏高。

对俄出口高增长拉高整体增速。4月份我国对俄出口同比增速达到153.1%，对俄罗斯的出口占总出口的比重较去年同期提高1.9个百分点至3.3%。一方面是受到2022年俄乌冲突造成的低基数效应影响，另一方面则反映中俄贸易往来不断加深。

往后看，海外经济明显减速，外需对出口支撑边际趋弱，出口增速下行压力仍大。一方面，美国、欧盟、日本等主要经济体制造业PMI均落入收缩区间，海外经济动能放缓，预期边际转差。另一方面，美国最新GDP、投资数据大幅下行。我们预计短期海外对我国商品的进口需求下行压力较大，出口增速大概率回落。

进口波动主要受价格因素影响，内需保持平稳，增速回升可期。4月份全球大宗商品价格仍处于下行通道，进口商品中石油、煤炭、铁矿石、铜矿石等上游原材料价格跌幅较大，对本月进口金额造成一定拖累。而重点监测商品进口数量涨跌互现，反映国内需求保持稳定。

【风险提示】

海外经济衰退风险

全球通胀回落较慢