浙商证券:7月海南离岛免税销售额约26.4亿元 推荐白云机场(600004.SH)、中国中免(601888.SH)等

2023-08-06 14:46:44 来源:智通财经

浙商证券发布研究报告称,1月至7月,海口海关共监管海南离岛免税销售金额289.3亿元,免税购物人数419.9万人次,免税购物件数3403万件。其中,7月海南离岛免税销售额约26.4亿元,同比-34%。推荐:白云机场(600004.SH)随着国际客流恢复,机场免税销售额亦将恢复,公司有望迎来业绩&估值双重修复,中国中免(601888.SH)21-23年旗下离岛免税店密集扩容,增量效应有望在2023年显现。美兰空港(00357)、海南机场(600515.SH)短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善;中长期将持续享离岛免税高速发展红利。


(资料图片仅供参考)

浙商证券主要观点如下:

本周行情回顾(7月31日-8月4日)

1)沪深300指数+0.70%,上证指数+0.37%;旅游及休闲周涨幅-0.59%,排名89/109。

2)免税运营商相关个股周涨幅:中国中免(收盘价125.86元/股,周涨幅 -0.09%),中国中免H(收盘价125.40元/股,周涨幅-0.32%),海汽集团(收盘价19.20元/股,周涨幅+0.10%),王府井(收盘价23.99元/股,周涨幅+5.78%)。

3)免税物业方相关个股周涨幅:上海机场(收盘价46.93元/股,周涨幅+1.01%),白云机场(收盘价14.06元/股,周涨幅-0.07%),海南机场(收盘价4.29元/股,周涨幅+0.47%),美兰空港H(收盘价10.80元/股,周涨幅-10.00%)。

海南离岛免税跟踪

海口美兰机场:1)航班量:根据航班管家,本周(7.29-8.4)日均航班执行量471班次,环比上周+0.3%。2)旅客吞吐量:根据美兰空港官微,本周(7.29-8.4)美兰机场旅客运输量日均约7.1万人次,环比上周+7%,恢复至19年的114%。

三亚凤凰机场:1)航班量:根据航班管家,本周(7.29-8.4)日均航班执行量374班次,环比上周-1%。2)旅客吞吐量:根据飞常准,7.24-7.30,三亚机场旅客运输量日均约6.0万人次,恢复至19年的122%。

免税折扣跟踪:本周中免海南(79折)折扣力度环比增强,日上直邮(75-8折)、中服(约75折)、海控(约7-75折)、海旅(约75折)、深免(约7-8折)折扣力度环比持平。

本周免税行业重点资讯回顾

海口海关数据显示,2023年1月至7月,海口海关共监管海南离岛免税销售金额289.3亿元,免税购物人数419.9万人次,免税购物件数3403万件。其中7月,海南离岛免税销售额约26.4亿元,同比-34%,免税购物人次约46.6万人次,同比-2%,客单价约5671元,同比-32%,人均购物件数约6.8件,同比-38%,单件商品金额约833元,同比+9%。

8月初海南发放新一批离岛免税消费券,其中海南省政府发放约500万元消费券,海口市政府发放约1000万元消费券。

8月1日起,日上正式加入中免会员体系。

机场免税跟踪

国际航班量整体呈回升态势:本周(7.29-8.4)我国国际及地区航班执行量9441班次,环比上周+2.7%,恢复至19年的49.3%。

一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升:2023年6月,广州白云机场、上海机场、深圳机场、首都机场国际及地区旅客量分别约71、165、23、69万人次,分别恢复至19年的47%、46%、48%、29%。

海外旅游零售跟踪

韩国免税店6月销售数据:销售额恢复至19年的50%。

销售额:6月,韩国免税店销售额约8.27亿美元,环比-5%,同比22年-28%,恢复至2019年同期的50%。

1)按游客分类:国内游客销售额约1.67亿美元,同比22年+63%,恢复至2019年同期的55%;外国游客销售额约6.60亿美元,同比22年-37%,恢复至2019年同期的48%。

2)按业态分类:市内免税销售额约6.71亿美元,占比81%,恢复至19年的48%;机场免税销售额约1.16亿美元,占比14%,恢复至19年的51%;离岛免税销售额约0.40亿美元,占比5%,恢复至19年的50%。

购物人次:6月,韩国免税店购物人次约182万人次,环比+3%,恢复至2019年同期的43%。其中,国内游客128万人次,占比71%,环比+3%,恢复至2019年同期的51%;外国游客53万人次,占比29%,环比+5%,恢复至2019年同期的32%。

人均消费额:6月,韩国免税店人均消费额为455美元,同比22年-62%,环比-8%;其中,国内游客人均消费额130美元,同比22年+7%,环比-1%;外国游客人均消费额1235美元,同比22年-87%,环比-11%。

投资建议

推荐白云机场:Q1白云机场免税客单价超预期,随着国际客流恢复,机场免税销售额亦将恢复,公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免:在离岛+线上+机场+市内全方位布局下,公司仍有较大成长空间,21-23年旗下离岛免税店密集扩容,增量效应有望在2023年显现。

推荐美兰空港H、海南机场:短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善;中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

风险提示:免税销售额不及预期,政策不及预期。

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