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白糖：内强外弱

【资料图】

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周二收跌，交易商表示，对全球经济增长的担忧在短期内继续令糖价承压，尽管传言称下一个年度供应缺口将扩大。

郑糖昨日夜盘小幅反弹，整体维持偏强震荡。

【现货报价】昨日白糖现货成交价为7064元/吨，下跌5元/吨；产区制糖集团报价区间为6890~7280元/吨，加工糖厂报价主流区间为7260~7400元/吨，糖企报价整体坚挺，少数小幅下调10元/吨，仅个别下调50元/吨。现货交投谨慎，成交一般。

【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西8月第一周出口糖63.11万吨，日均出口量为15.78万吨，较上年8月日均出口12.86万吨增加23%。

2、CovrigAnalytics更新了产量预估，预计23/24年度全球食糖缺口220万吨，下调泰国产量预估-252万吨，印度产量预估-110万吨，巴基斯坦产量预估-50.5万吨，中国产量预估-30.435万吨，菲律宾产量预估-22.5万吨，墨西哥产量预估-21.5万吨，欧盟产量预估-25万吨。巴西产量则从上榨季的3380万吨上修至3870万吨。

【南华观点】短期主力合约走势偏强，关注前高压力。

苹果：嘎啦上色差

【期货动态】苹果期货昨日维持震荡行情，整体变化不大。

【早熟开秤】8月初，陕西南部纸袋嘎啦供应上市。富平4-4.5元/斤，乾县3.5-4元/斤，礼泉3.5-3.8元/斤，三原3.5-4.2元/斤，收购价与去年同期持平或略高。

【现货动态】早熟嘎啦上色差，返青现象增多，利好山东库存果去货，库内成交增多，价格暂稳。当前嘎啦价格稍显混乱，以质论价，8月15日后陕西纸袋嘎啦红货大量上市，陕北嘎啦预计8月20日后集中摘袋。广东批发市场昨日早间到车偏低维持，以山东货源为主，槎龙批发市场早间到车12车左右，下桥批发市场早间到车8车左右，江门批发市场早间到车5车左右。山东好货批发价格偏强，差货成交困难，质量影响交易。

玉米&淀粉：关注产区天气

【期货动态】芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收高，在之前十个交易日内第九次下跌后，出现一轮低吸买盘。

大连玉米、淀粉夜盘延续今日上涨态势，产区极端天气引发对短期供给担忧。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2820元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2940元/吨，上涨40元/吨；哈尔滨报价2690元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价3100吨，与昨日持平；山东报价3330吨，上涨10元/吨。

【市场分析】东北玉米成交一般，物流运输不畅，市场有效供应偏紧，产区有挺价情绪，短期报价稳中偏强。华北玉米价格维持偏强运行，受降雨天气影响东北粮源入关速度放缓，深加工企业门前到货量维持低位。销区玉米市场价格偏强运行，港口贸易商报价坚挺，挺价意愿较强。

淀粉方面，华北玉米淀粉价格上涨，玉米收购价格依旧坚挺，生产成本支撑玉米淀粉价格，淀粉企业挺价心态较为明显。华南地区玉米淀粉港口吨包自提价格暂稳运行。

【南华观点】主力合约高抛低吸，远月合约多单可继续持有。

油料：调整

【盘面回顾】USDA报告将出，市场预期的分化令蛋白的盘面出现了明显的调整，由于目前市场对美豆报告单产预期的调整幅度有限，蛋白盘面因此调整。

【供需分析】对于国内豆粕，从进口角度来看，后续的大豆进口买船将会开始边际转弱，原材料供给考虑峰值将过；从压榨角度来看，由于部分油厂对压榨节奏的调整，导致整体市场对蛋白的供给可能的紧张出现了担忧情绪，尤其对远月的蛋白供给担忧情绪，导致了远期的11-1、1-5月差和相应的基差再次可能走强；从养殖消费角度来看，饲料厂的物理库存天数逐渐恢复正常水平，后续的集中补充现货的消费能力考虑逐步下降，而目前出现了养猪端的零星大厂的育肥行为，使得出栏后移消费增加，但是当前从养殖利润角度考虑，进行快速育肥并不是性价比优选，因此考虑下游积极提货带动消费提振市场的情况发生概率较小。考虑后续的市场动作依旧围绕油厂的压榨和开机交易。

对于国内菜粕，由于加菜籽持续的干旱问题导致市场对菜籽的后续供给表现出忧虑抬高其价格，且由于前期菜籽进口的持续偏少，紧张供给导致了对豆粕的价差持续缩窄，性价比消失导致菜粕的消费大幅走弱。此外，由于台风的问题，海水养殖极可能受损的情况下，对应的菜粕的需求同样可能走差，豆菜粕间价差因为供给而收缩的预期会受阻。而在消费不佳的情况下，油厂出现了交货给盘面的仓单注册行为，进一步印证了豆菜粕价差不利情况下菜粕消费的不佳。目前来看，菜粕在消费负反馈的已经落实到了豆菜粕间的价差上，供给端由于菜籽的进口出现边际好转，在压榨预期可能转好的情况下，考虑后续菜粕在供增需弱的现实情况下，伴随菜籽产区未来供给减少和进口减少逐步落地，菜粕可能近弱远强月差承压。

【后市展望】由于油厂的压榨节奏改变进一步提升了蛋白市场的情绪，蛋白价格考虑向上依旧存在情绪上的动力。

【策略观点】11-1或1-5豆粕正套，关注01豆菜粕价差做扩可能性。

油脂：品种间操作

【盘面回顾】近期国内油脂跟随商品宏观情绪出现共振反复，叠加即将出具的报告的潜在利空风险，盘面明显回落。

【供需分析】 棕榈油：产国依旧较好的产量和可能偏高的库存，从成本端限制了棕榈油的上涨高度。国内由于前期八月积极买船，因此预计后续的进口依旧表现良好，供给方面和库存方面的忧虑并不强烈。而消费端在进入八月后将会逐步开启双节的备货，且考虑到进入秋季北方地区的消费备货将会逐步倾向于调整为对豆油的消费，棕榈油的消费考虑后续的边际增量将会有限，整体棕榈油上方的空间会持续受到限制。

豆油：供给端由于油厂压榨节奏后续可能再次面临调整，豆油的供给预期出现转紧的可能；而消费端由于豆油相对其他油脂重新获得性价比，替代消费角度考虑豆油依旧是国内油脂消费的主力，此外，由于后续的饲料育肥需求可能好转，豆油同样存在进饲料的增量需求，但受制于养殖利润，考虑饲料油的需求增量可能有限；此外，豆油在后续的双节消费考虑会强于棕榈油，因此三油中豆油将会继续保持强势，豆棕价差考虑会保持正常偏高水平。

菜油：随着菜籽的到港转好，压榨预期的上升增加了菜油的供给，近端菜油无忧的情况下考虑库存的高企会压制其价格，而消费端考虑到豆菜油价差，后续的菜油在性价比依旧不佳的情况下，可能无法顺利消化库存，因此菜油的库存去化速度继续不看好，该角度成为国内菜油偏弱的最主要原因，但当前由于加菜籽产区天气的问题，远月的菜籽供给依旧存在变数，可能存在阶段性对菜油价格的情绪提振造成扰动。但全球整体的菜油供给以及黑海地区的葵油供给表现良好，对远期的菜油上方可能会形成一定的压力。

【后市展望】由于三油中豆油基本面最为良好，做多可行性较高，但油脂整体供给充裕下，价差优先考虑。

【策略观点】做扩2311或2401的豆棕价差，做缩2311或2401菜豆价差。

生猪：情绪放缓，长偏空

【期货动态】09收于16640，跌幅1.19%，11收于17460，跌幅0.09%。

【现货报价】昨日全国生猪均价17.42元/公斤，下跌0.03元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为17.25、17.25、17.25、17.05、18.65元/公斤，辽宁上涨0.05元/公斤，广东价格不变，其余价格分别下跌0.10、0.05、0.15元/公斤。

1.供应端：北方多数地区散户出栏积极性有所增强，南方市场标猪猪源供应充足，大猪仍紧俏；

2.需求端：白条市场提振有限；

3.从现货来看，目前二育情绪有所放缓，但是后期需要注意台风对东北地区再次影响；

【南华观点】我们认为价格在经历了快速的拉涨后，近期进入震荡徘徊区，二育情绪面对目前高价成本开始犹豫，经过我们的测算，除非未来二育户对价格能达到18有期待，否则目前就不会大规模持续入场，同时前期二育的养殖户已经有利润可以兑现，未来会陆续出栏，同时需求没有强恢复，前期在《生猪行情的复盘、演绎与策略》中我们提供了海鸥看跌期权和固定赔付向下敲出累计期权来防范价格的反弹，目前表现良好。我们认为未来价格仍将处于下跌的大趋势中夹杂着短期的反弹，场外海鸥看跌期权及固定赔付向下敲出累计期权依旧可行，长期仍然延续逢高空01策略。

【市场热点】需要关注北方洪水退去疫病情况以及贴秋膘的终端市场消费反映

鸡蛋：长期偏空

【期货动态】09收于4354元/500公斤，涨幅0.53%，

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为5.00元/斤，较昨日价格降低0.1元/斤；主销区鸡蛋均价为5.36元/斤，主产区淘汰鸡6.29元/斤。

【南华观点】从供应上来看，随着时间的前行，8月的供应量将逐渐增多，同时本周的暴雨天气可能对鸡蛋雨后质量问题造成一定影响，或导致坏蛋的抛售，影响价格，但是从需求来看暴雨也破坏了蔬菜，对鸡蛋的替代作用减少，影响有好有坏，就看哪一方占据主导，目前我们还是认为供应的压力或更大，再来谈谈另一个替代品生猪，生猪短期价格的拉涨也对鸡蛋提供支撑，但是生猪价格我们认为并不可持续，未来鸡蛋或同步下跌。

豆一：关注产区情况

【期货动态】隔夜09合约收于5037元/吨，上涨57个点，涨幅1.14%。

1、8月8日黑龙江省储大豆计划拍卖31211.444吨，实际成交3316吨，成交率10.62%，成交均价4850元/吨。

2、8月10日中储粮网将竞价销售国产豆11045吨。

3、8月11日中储粮网将竞价销售生产年限为2019年、2020年的黑龙江省储大豆32438.444吨。

【市场分析】目前下游库存较低，但市场整体淡季氛围持续，豆制品需求欠佳，加工厂负荷下滑，整体走货较慢，而国储与黑龙江省储拍卖不断，市场供给压力不断增大。内蒙古兴安盟发布2023年全盟大豆生产者补贴的金额为340元/亩，同比提高20元/亩。近期东北产区降雨较多，部分低洼地区受其影响，目前整体影响有限，并较好得缓解了前期的干旱问题，但后续受台风影响，或仍将有持续降雨，对新作不利。

【南华观点】新年度供强需弱的格局尚未改变，但需关注产区持续降雨对新豆生长影响，短期或小幅反弹。

棉花：关注订单情况

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收跌，关注本周即出的USDA供需预测报告。隔夜郑棉维持震荡，跌幅近1%。

【外棉信息】据美国农业部统计，至8月6日，全美棉花现蕾率92%，结铃率63%，吐絮率8%，整体处于近年中等偏慢水平，近期受持续高温干燥天气影响，新棉优良率维持在41%，但得州棉株整体偏差率环比上升。

【郑棉信息】昨日储备棉轮出销售皮棉约1万吨，全部成交，平均成交价格17647元/吨，较前一日下跌143元/吨，其中新疆棉成交均价17817元/吨，平均加价幅度934元/吨。目前下游出口打样订单有所增加，布厂开机率小幅回升，但实际下单情况还有待考证，整体走货情况仍不及往年，纺企即期纺纱利润持续亏损，且贸易商棉纱库存较高，纱厂依旧面临着较大的经营压力。

【南华观点】短期棉价或维持宽幅震荡，关注万七支撑情况，谨防消费负反馈。